三夫戶外上市兩年現虧損：主業乏力 投資房產和健身房

3夫戶外上市僅兩年多就開始虧損。日前，3夫戶外發布2017年年報顯示，2017年實現營業收入3.51億元，較上年同期減少0.53%;凈利潤虧損1290萬元，同比減少136.49%。這也是3夫戶外自2015年上市以來首次出現虧損。

對此，公司表示，2017年，在整體經濟環境低迷的背景下，公司主營業務收入增長乏力，管理層積極拓展各項新業務，不斷加大自有品牌研發投入，大型賽事組織和戶外營地項目投入本錢增加，伴隨公司人力本錢和存貨跌價準備計提金額的增加，致使2017年度歸屬上市公司股東的凈利潤首次為負。

值得注意的是，2017年5月份，3夫戶外簽訂了1.16億元的房產買賣合同;9月份又斥資2200萬元增資高端健身會所深圳市古德菲力投資管理有限公司。

毛利下滑募投項目虧損

據了解，3夫戶外創建于1997年，最早只是北京大學東門的1間小店;2015年12月份成功登陸中小板，是國內首個上市的戶外用品零售商，目前公司主營業務包括戶外用品研發代理銷售、戶外活動賽事組織運營、設計建設運營戶外運動營地和展開青少年戶外體驗教育。

但是，上市才兩年多，3夫戶外就出現了虧損。公司2017年年報顯示，報告期內，公司實現營業收入35139.57萬元，比上年同期減少0.53%;實現利潤總額⑴338.53萬元，比上年同期減少130.75%;歸屬于上市公司股東的凈利潤⑴290.87萬元，比上年同期減少136.49%。

具體分行業來看，戶外用品業務占據公司主要的營收來源，2017年實現營收3.33億元，占總營收95.03%，較上年同期減少1.68%。不但營收減少，公司產品毛利率也在下滑。2017年，公司戶外用品毛利率43.18%，同比下滑2.65%。

《證券》注意到，2017年，3夫戶外5大區域市場中，除東北市場，華北區、華東區、華南區、西南區2016年之前開設的27家門店，銷售額出現了2.99%至29.12%不等的減少。20沒有最高17年，3夫戶外北京公主墳店因合同到期閉店。

事實上，早在上市之初，3夫戶外對募投資金許諾投資1.31億元用于營銷絡建設，但2017年，這1項目虧損339萬元。3夫戶外表示，受戶外零售市場環境變化影響，1方面小面積受戶外零售市場環境變化影響，1方面小面積戶外店由于產品豐富度不夠，缺少吸引力，致使銷售下滑，另外一方面實體店建設運營本錢逐年上升，使項目早期開設的小面積戶外店未到達預期收益，雖然公司及時調劑了項目實行策略，加大了旗艦店鋪的開發力度，但由于新開旗艦店鋪時間較短，銷售事跡還沒有充分體現，因此造成項目整體未到達預期收益。

主業不振，3夫戶外開始尋求 活動賽事、營地+培訓 的外延式生長。2016年9月份發布非公然發行股票預案，擬定增不超過6億元，其中，3.98億元擬用于3夫戶外活動賽事、營地+培訓、零售+體驗綜合運營中心建設項目;2.02億元擬用于3夫總部辦公及研發中心建設項目。

2017年3月份，3夫戶外宣布斥資4億投建7個營地，項目建設期預計為3年，每一年分別投入1.41億、1.86億和9140.30萬元。項目達成后運營期年均營業收入為4.14億，年均凈利潤6670.9于灌木叢草覆蓋的綠洲之上4萬元，稅后內部收益率為13.78%，稅后投資回收期(含建設期)7.47年。

不過目前來看，新的業務還沒有給公司帶來事跡。2017年，在3夫戶外子公司中，負責策劃組織戶外運動與體育運動的北京3夫戶外運動管理有限公司凈虧損126萬元；負責策劃組織戶外營地的推行及營地教育培訓的北京3夫戶外運動技能培訓有限公司凈虧損335萬元。

投資房產和高端健身房

值得1提的是，主業增長乏力之下，除跨界進行賽事運營和組織戶外營地，3夫戶外還斥巨資在北京購置房產和投資高端健身房。

2017年5月份，3夫戶外公告稱，公司與招商局嘉銘(北京)房地產開發有限公司簽訂了《北京市商品房現房買賣合同》，以人民幣1.16億元購買位于北京市昌平區陳家營西路3號院23號樓⑴01、101、201、301，總計4套房產。

3夫戶外稱這4套房產為辦公房但需出示有效身份證件產，并稱該交易有助于提升公司形象，增強客戶對公司的認可度，提升公司總部各部門之間的協同工作效力。而購房資金則自有資金、向北京銀行股分有限公司雙秀支行申請貸款人民幣5000萬元并以上述物業作為抵押擔保，及向控股股東、實際控制人借款2600萬元先行投入。

對剩余資金逐日推送服裝行業最新動態、大事件、研究新文章等信息，3夫戶外表示，若非公然發行股票項目成功發行，則用再融資資金置換公司此次已先期投入的自有資金及貸款、借款資金。此前2016年非公然發行股票預案中，募投項目包括 3夫總部辦公及研發中心建設 項目，其中擬在北京購置辦公樓。

除此以外，2017年9月份，3夫戶外又公告稱，旗下產業并購基金3夫金鼎投資擬以現金2200萬元增資深圳市古德菲力投資管理有限公司，投資完成后，3夫金鼎投資將持有古德菲力4%的股權。

資料顯示，古德菲力是1家以開設健身會所并提供健身服務為主的公司，具有多種專屬健身課程、高端健身器械及健康、時尚的健身環境。

3夫戶外表示，本次投資完成后將有益于公司將戶外產品銷售、戶外賽事活動運營和全民健身服務產業結合，擴大營銷渠道，同享會員，拓展構成 設備+服務 、 城市+戶外 的業務格局，整合資源，進1步提升公司在行業中的競爭力。

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