Inditex股價三年來最低 創始人身價一天減少43億美元

1度被《財富》雜志評選為全球首富的 Inditex 團體開創人 Amancio Ortega，個人財富在1天以內縮水了 43 億美元，全球財富榜排名也降落到第7位。

這是 2 月 24 日。以摩根大通分析師 Chiara Battistini為首的華爾街分析師們表達了對這個全球最大快時尚團體的憂愁。Chiara Battistini 認為，Inditex 在第4季度的銷售額增速將降落為 10%，雖然該團體此前表示第4季度的第1個月（11 月 1 日至 12 月 11 日）銷售額增速到達 13%。

摩根大通同時指出，Inditex 團體在季初的增長得益于 10 月淡季帶來的銷售反彈。季末清貨集中于 1 月，也意味著全價銷售將同比下滑，毛利將遭受巨大壓力。摩根大通據此將目標價從 38 歐元全力打造中國服裝絡招商加盟平臺！下調至 35.5 歐元。

Inditex 團體股票隨即于當日下跌 7.1%，這也是 2016 年 6 月以來最大跌幅；每股降至 25 歐元，為3年來最低水平。 Amancio Ortega 的也別忘記把希奇系列帶回家~個人財富也縮水了 6%，至 680 億美元，在時尚類排名中落后于 LVMH 團體 CEO Bernard Arnault 的 751 億美元。

這其實不只是1時的股價變動。2017 年以來，Inditex 團體股價跌幅已到達 14%

Inditex 團體過去3年的股價變化，圖片來自彭博社

歐美零售業環境看上去還在惡化。據英國工業聯合會 CBI 數據，2 月英國整體零售增長繼續放緩，其中時尚類零售額表現最差，衣飾類下跌 77%，鞋履和皮具類則下滑 57%。

同月，美國市場研究機構 NPD 發布的1份報告也指出，去年美國衣飾類銷售額同比降落了 2%，幾個利好因素的貢獻率也在縮減。比如，千禧1代對衣飾類銷售增長的貢獻最大，但增速已從前兩年的雙位數降至 4%；最熱門的運動類產品占衣飾類整體銷售額的 22%，但其增速也只有 2%；至于被寄與莫大希望的線上銷售，消費增速雖有增長，但客單價降落了 5%，而被認為增長乏力的實體店銷售，則仍占整體衣飾銷售的 75%。

在這類環境下，快時尚的處境顯得愈發被動，墮入需求下滑、打折以吸引消費者、利潤降落的惡性循環。

最近被討論最多的包括 H M 和 Gap。上周2（2 月 20 日），Gap 品牌總裁兼首席履行官 Jeff Krwan 在年報發布前夕宣布辭職，團體 CEO Art Peck 在聲明中說， 雖然我很滿意我們旗下品牌的健康發展和產品質量提升，但我知道，Gap 有潛力實現的出色運營與利潤增速還沒有到來。

Jeff Krwan 在任的3年間中，雖然 Gap 品牌大舉關閉表現不力的門店，但僅在剛過去的第3季度中獲得了 1% 的同比銷售增長。

Gap 從 2015 年至 2017 年唯一1個季度獲得銷售額同比增長。圖片來自Fortune

2 月 14 日，H M 團體在眾股東的壓力下租下斯德哥爾摩音樂廳，舉行了 70 年歷史上的第1次 資本市場日 活動，以解釋其轉型計劃。在這次會議上，它首次公然了線上銷售數字 2017 年線上銷售額為36 億美元，占總額的 13%，利潤的 22%，預計 2018 年增速將最少到達 25%。另外，除主品牌 H M 以外的品牌集合（包括 Cos、Monki、 Other Storeis 及 Arket 等）銷售總額到達 21 億美元，到 2022 前增速預計將保持在 25% 左右。

H M 團體當時表示，雖然今年同比銷售額將繼續下滑，但 2019 年將恢復增長。

投資者明顯不買賬。消息公布后，H M 股價應聲下滑 5.6%。Avanza AB 投資顧問 Claes Hemberg 在接受彭博社采訪時說， 這就像1個拿著糟成績單的青少年對大家說， 明年就會好，明年 。不，我要的是今年。

H M 2014 至 2017 年銷售額變化，圖片來自彭博社

H M 2008 至 2017 年股價變化，圖片來自彭博社

Inditex 團體1直是快時尚品牌中更被看好的那個。援用 Macquarie 分析師 Andreas Inderst對 的說法， 如果說有哪家公司在當下糟的市場環境中真正證明了自己的實力，那就是 Inditex。

但這個說法在最新的銷售數字眼前顯得沒那末有力了。

去年 12 月 13 日公布的 Q3 財報顯示，截止 10 月 31 日，Inditex 團體前9月凈利潤為 27.5 億美元，增長 6%，僅為上半財年 11.5% 增幅的1半。雖然銷售額增長保持在 10%，但財報并未公布同店銷售數據，僅說 加速 。

財報中也沒有單列出線上銷售額的貢獻率，只說線上銷售增長 1切正常 （on track）。不過根據瑞士信貸（Credit Suisse）的估計，Inditex 團體的線上銷售只占整體的 5.5%。

與此同時，Inditex 的毛利潤已從 2013 年巔峰時期的 59.8% 降至 57.4%。

線上渠道被認為是 Inditex 團體尋求增長的重點。Zara 從 2016 年 3 月起將每一年新增店鋪面積計劃從原來的 8% - 10% 下調為 6% - 8%，同時將部份銷售量轉移到線上， 官客單價超過了實體店鋪 。

Q3 財報公布第二天，Inditex 團體宣布計劃以 4 億歐元（約 4.71 億美元）出售其名下的 16 間店鋪，其中包括西班牙總部的 14 間及葡萄牙的 2 間，彭博社報導稱此舉就是希望拓展西班牙線上銷售業務。

Inditex 團體高管還表示，他們會延續調劑價格，但不打算調低低價產品的定價。 我們的定價策略在所有市場都很穩定。 Pablo Isla 去年底對分析師稱。

不過興業銀行去年針對 Zara 在 10 個市場的定價做了1次調查，發現 2017 年低價產品相比 2016 年已下調，同時高定價產品的價格也有提升，以擴大客群。

Inditex 團體將于 3 月 14 日公布 2017 年財報。

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