
就愛馬仕市值與Gucci母公司不分伯仲年銷的是個啥!
愛馬仕市值與Gucci母公司不分伯仲,年銷售額卻很遜色
核心提要:兩家同在巴黎證券交易所上市的奢侈品巨頭的市值卻不相上下,但年銷售額卻相差巨大。
法國奢侈品公司愛馬仕(Herm s)年銷售額不到Gucci母公司、法國第2大奢侈品團體開云(Kering)的3分之1,但兩家同在巴黎證券交易所上市的奢侈品巨頭的市值卻不相上下。
愛馬仕于今年3月下旬發布了2017財年全年財務報告,全年銷售額同比增長7%至55億歐元。據開云團體今年2月發布的2017財年全年財務報告,團體總銷售額同比增長25%至154.78億歐元,其中,旗下旗艦品牌 Gucci 的銷售額同比增長41.9%至62.11億歐元,約占團體總銷售額的40%。
對照之下,開云團體旗下僅 Gucci 1個品牌的年銷售額就要高于愛馬仕。但是,投資者明顯被愛馬仕堅實的品牌基礎,和市場對其頂級產品的強大潛伏需求所吸引。
上圖:Kering 開云團體旗下業務線和品牌組合
截至本文發稿前(北京時間4月20日21:30),法國3大奢侈品團體在巴黎證券交易所的股價和市值情況以下:開云團體股價為 428.6歐元,市值為 541.23億歐元,市值為上年銷售額的3.5倍,市盈率為 30倍,愛馬仕公司股價為 515.20歐元,市值為 538.33億歐元,市值高達上年銷售額的 9.8倍,市盈率高達 47倍!全球最大的奢侈品團體 LVMH 股價為 277.90歐元,市值為 1396.42億歐元,市值為上年銷售額(426億歐元)的 3.3倍,市盈率為 27倍
值得注意的是,這3家奢侈品公司的股價都在大幅上漲。從今年2月9日到4月19日,愛馬仕的股低調豪華的優雅氣味彰顯價已從每股420歐元累計上漲了23%;同時段內,開云團體上漲了18%,LVMH 團體上堅持長時間把公益事業作為貝因美的1部份漲了近 20%。
法國巴黎銀行奢侈品部門負責人 Luca Solca 表示: 愛馬仕明顯是投資人10分看好的股票。同時,奢侈品行業在近幾個季度表現都10分強勢。
同時,Luca Solca 補充道: 由于近期強勁的貿易環境,市場可能正處于頂峰。但我們對中國消費者并沒有充足的信心。這是由于美國和中國之間的貿易戰可能會打壓中國消費者的購買活力,致使他們對奢侈品的需求降落。在這類環境下,投資者最好持有愛馬仕的股票。我們已注意到,當奢侈品行業蓬勃發展時,愛馬仕的股票常常表現不佳;而當投資人相對謹慎看待奢侈品行業時,像愛馬仕這樣的公司卻能跑贏大盤。因此,我們預計在接下來的幾個季度里,愛馬仕將會和 LVMH 團體和意大利奢侈品團體 Brunello Cucinelli 1樣表現得更加穩健。
愛馬仕股價高的1個關鍵因素是其利潤率可觀。其2017財年的凈利潤同比增長11%至12.2億歐元,為年銷售額的22%;營業利潤為年銷售額的35%,同比增長13%至19.2億歐元,創團體歷史新高。
相比之下,開云團體凈利潤同比增長119.5%至17.86億歐元,為年銷售額的12%。營業利潤同比增長56.3%至29.48億歐元,創下歷史新高,為年銷售額的 19%。
LVMH 團體在2017財年的凈利潤同比增長29%至51.3億歐元,相當于全年團體總銷售額426億歐元的12%。營業利潤也是年銷售額的19%,同比增長18%至83億歐元。
比較上述3組數據,2017財年,LVMH和開云兩個大型奢侈品團體在利潤率方面的表現基本持平,均低于愛馬仕團體。
但是, Luca Sol創作了素型系列手袋ca 的謹慎樂觀并沒有包括所有奢侈品牌,特別是意大利地區的奢侈品牌。他總結: 我預計, Ferragamo 和 Tod s 不會很快復蘇,他們依然會滯后。在我看來,這個市場上,1個品牌的成功需要產品創新的支持,但他們沒有。他們還是過于守舊,依賴過去的成績。在創新方面,愛馬仕或許還在后退,他們也還在沿用過去的設計,但好在他們的基礎足夠殷實,做得足夠好。
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楊大筠
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