亞邦股份9.04億收購(gòu)一家農(nóng)藥生產(chǎn)商 這家染料巨頭想做啥？

本土紡織染料及染料中間體的研發(fā)公司 江蘇亞邦染料股分有限公司（以下簡(jiǎn)稱 亞邦股分 ），近日發(fā)布公告稱，公司擬以現(xiàn)金作價(jià)9.04億元購(gòu)買(mǎi)控股股東亞邦投資控股團(tuán)體有限公司（以下簡(jiǎn)稱亞邦團(tuán)體）持有的江蘇恒隆作物保護(hù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱恒隆作物）51%的股權(quán)，同時(shí)受讓其他26名股東所持有的19.6%股權(quán)，合計(jì)取得恒隆作物70.60%的股權(quán)。

公告顯示，恒隆作物2016年及2017年1⑴1月?tīng)I(yíng)業(yè)收入分別為5.81億元和7.74億元，凈利潤(rùn)分別為1543.80萬(wàn)元和8655.12萬(wàn)元，2017年1⑴1月凈利潤(rùn)大幅上升。另外，轉(zhuǎn)讓方許諾，恒隆作物2018年、2019年、2020年的經(jīng)審計(jì)的稅后凈利潤(rùn)分別不低于9000萬(wàn)元、1.23億元、1.41億元。

據(jù)了解，恒隆作物成立于2013年，其控股股東與上市公司控股股東均為亞邦團(tuán)體。公司產(chǎn)品主要以農(nóng)藥、研發(fā)和生產(chǎn)為主，目前已構(gòu)成了殺蟲(chóng)劑、殺菌劑、除草劑3大系列產(chǎn)品。其全資子公司金囤農(nóng)化系噁草酮原料藥生產(chǎn)廠家，目前光氣加工產(chǎn)品可達(dá)2000噸/年以上，為農(nóng)業(yè)部農(nóng)藥制造骨干企業(yè)及工信部光氣生產(chǎn)單位。公司主要產(chǎn)品噁草酮與德國(guó)拜耳建立長(zhǎng)時(shí)間的合作關(guān)系，在全球10幾個(gè)國(guó)家地區(qū)注冊(cè)登記，單個(gè)產(chǎn)品的業(yè)務(wù)量在2億左右；3環(huán)唑正在和陶氏益農(nóng)合作洽談，正逐漸納入陶氏的采購(gòu)名單當(dāng)中；3嗪酮為恒隆作物主打農(nóng)藥中間體，年產(chǎn)量位居世界第1并獲得了美國(guó)生產(chǎn)商的認(rèn)證，德國(guó)拜耳已將恒隆作物該產(chǎn)品列入采購(gòu)計(jì)劃。

申萬(wàn)宏源分析師宋濤認(rèn)為，亞邦股分原為蒽醌染料絕對(duì)龍頭，受限于高端染料行業(yè)范圍較小且增長(zhǎng)有限，最近幾年來(lái)事跡基本穩(wěn)定。而農(nóng)藥行業(yè)依然保持強(qiáng)勁發(fā)展勢(shì)頭。隨著扶持農(nóng)業(yè)政策的進(jìn)1步落實(shí)，農(nóng)作物種植面積的擴(kuò)大，我國(guó)農(nóng)村對(duì)農(nóng)藥的需求將會(huì)進(jìn)1步提高。

分析來(lái)看，在全球市場(chǎng)上，根據(jù)PhillipsMcdougall統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2000年以來(lái)全球農(nóng)藥行業(yè)可歸納為遵守大體約5年1輪景氣周期。預(yù)計(jì)2020年講迎來(lái)這輪周期的頂峰，全球農(nóng)藥市場(chǎng)范圍可達(dá)600億美元以上。同時(shí)隨著國(guó)內(nèi)環(huán)保要求日益嚴(yán)格，行業(yè)利潤(rùn)將向具有技術(shù)與環(huán)保優(yōu)勢(shì)的企業(yè)集中。

宋濤認(rèn)為，恒隆作物專注于化學(xué)農(nóng)藥合成制造，從基礎(chǔ)化工原材料做起，產(chǎn)品鏈條長(zhǎng)、合成工藝復(fù)雜，具有較強(qiáng)的產(chǎn)品鏈條優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品質(zhì)量滿足高端客戶制劑加工的需求。同時(shí)公簡(jiǎn)約中透著宇宙的遐想司產(chǎn)品合成工藝先進(jìn)，采取催化正往前程大步奔跑加氫綠色合成技術(shù)，產(chǎn)品主含量高、 3廢 少，符合綠色環(huán)保的行業(yè)大趨勢(shì)。其還許諾2018⑵020年稅后凈利潤(rùn)分別不低于0.9、1.23、1.41億元，由此來(lái)看，此次收購(gòu)?fù)瓿蓪閬啺罟煞珠L(zhǎng)時(shí)間發(fā)展注入新動(dòng)能。

公然資料顯示，亞邦股分于2015年通過(guò)收購(gòu)道博化工進(jìn)入蒽醌溶劑染料領(lǐng)域，隨著紡前著色及噴墨印染技術(shù)的發(fā)展，溶劑染料行業(yè)增速在30%左右。2017年，亞邦股分公告使用自有資金收購(gòu)苯甲酰氯龍頭企業(yè)江蘇佳麥化工51%的股權(quán)，進(jìn)1步豐富產(chǎn)品線。同時(shí)公司與連云港化從品牌商到第3方物流、承運(yùn)商、分包商、司機(jī)工園區(qū)管委會(huì)簽訂《投資合同》，在1000畝土地上進(jìn)行4期項(xiàng)目建設(shè)，除1期項(xiàng)目外，其余3期均為顏料項(xiàng)目，并斟酌與其他企業(yè)合作，顏料市場(chǎng)有望打開(kāi)新空間。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，亞邦股分圍繞精細(xì)化工主線延續(xù)布局，有望突破原有主業(yè)單1盈半坡特在新年來(lái)臨之際利點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)多點(diǎn)開(kāi)花。

其間了解到，截止2016年底，亞邦股分具有分散染料商品和濾餅產(chǎn)能為2.2萬(wàn)噸、1.5萬(wàn)噸，還原染料商品和濾餅產(chǎn)能為6000噸和8000噸，溶劑染料產(chǎn)能2500噸，染料中間體產(chǎn)能5萬(wàn)噸。主要產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)占有率都在35%左右。

視察來(lái)看，分散染料是亞邦股分收入及利潤(rùn)主要來(lái)源，2016年分散染料收入占比約64%，毛利率高達(dá)62%，還原染料收入占比約15%，毛利率約30%，染料中間體收入占比約13%，毛利率約36%。公司在2015年9月收購(gòu)江蘇道博化工后，進(jìn)入溶劑染料領(lǐng)域，2016年溶劑染料收入占比約8%，毛利率約32%。

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