Ferragamo家族再次否認賣盤傳聞 6月曾少量減持

核心提要：現在乎大利奢侈品行業中，只剩下Ferragamo、Versace、Missoni、Trussardi和Brunello Cucinelli還保存著對傳統家族企業的控制。

周3的出售傳言刺激Salvatore Ferragamo SpA () 菲拉格慕當天股價急升超過5%。

并購博客Mergermarket 稱1家私募股權公司已接觸該意大利奢侈品團體，開創并控股團體的Ferrag童裝行業資訊傳播平臺amo 菲拉格慕家族會斟酌出售股權和部份房地產物業。團體發言人已澄清 Ferragmo 菲拉格慕家族無意售股 ，他表示 團體沒有收到要約，也沒有正在進行中的交易。

券商Mediobanca Securities 在最新報告中指出，即便潛伏的交易令Salvatore Ferragamo SpA () 成為吸引的投資目標，但根據該團體基本面，仍保持對其 跑輸大市 的評級，目標價為17.45歐元。

Salvatore Ferragamo SpA () 在周4早段回吐最多1.8%，跌至20.6歐元，自Ferragmo 菲拉格慕家族在今年6月出售3.5%的持股以來，該股從當時的12個月高位累計下挫接近兩成。

6月19日，該團體宣布為了提高公眾持股量，Ferragamo 菲拉格慕家族控股公司Ferragamo Finanziaria 以比當天收市價折讓5.2%的每股23.25歐元出售約590萬股，套現1.45億歐元。分析師猜想家族減持與團體開創人Salvatore F成都店erragamo 的女兒Fulvia Ferragamo 今年4月去世有關。

Equita 分析師指出斟酌到Salvatore Ferragamo SpA 菲拉格慕疲軟的事跡現狀和中國奢侈品消費放緩的選來選去總發現所選的面料在風格上仍然是1致的可能性，估計該團體最多只能以比奢侈品行業近期交易平均估值高出20%⑶0%的28x P/E 出售。該行同時給予Salvatore Ferragamo SpA () 減持 的評級和19歐元的目標價。

折讓減持加深了投資者對Salvatore Ferragamo SpA 菲拉格慕盈利能力的耽憂。該團體去年12月發布過事跡預警，稱IT 和營銷投資的重負使重組過渡期從2017財年延長到2018財年，中期目標可能因此沒法到達。提出該激進目標的前首席履行官Eraldo Poletto 已在今年2月被Ferragamo 菲拉格慕家族炒魷魚。

上月發布中期事跡時，團體宣布任命Gucci 古馳前首席客戶官Micaela Le Divelec 為新CEO，分析師對該人選表示歡迎，他們期待利用本身財務和營運背景幫助Gucci 古馳發展成為當今最成熟奢侈品巨頭之1的Micaela Le Divelec，能帶領Salvatore Ferragamo SpA 菲拉格慕擺脫最近幾年需求大減且活力不足的窘境。

上半年該團體的表現再次令市場失望。從數字看2季度各大市場、渠道和品類的銷售都急速惡化，首席財務官Ugo Giorcelli 向分析師解釋緣由在于管理層以保衛品牌的高端定位為主旨而主動限制了降價行動，而且未對常青產品打折。此前由于奢侈品市場放緩和品牌形象難以刺激需求，該團體通過促銷清算庫存，致使銷售和盈利均受挫。

Salvatore Ferragamo SpA 菲拉格慕中期總收入同比下滑6.2%至6.787億歐元，不及市場預期的6.85億歐元，撇除匯率影響后降幅為3.4%，而1季度有1.7%的增長。EBITDA 按年下跌14.5%至1.17億歐元，凈利潤更銳減23.1%至5,861.3萬歐元。

管理層在會議上表示會延續投入資金重塑品牌，并將繼續從產品、通訊和數字策略等方面努力，讓Salvatore Ferragamo 品牌重上軌道。Salvatore Ferragamo SpA 菲拉格慕主席Ferruccio Ferragamo 回應分析師關于減持的發問時，再次強調家族無意賣盤。

經過6月減持后，Ferragamo Finanziaria 的持股比例從57.76%降落至54.26%，其它家族成員的持股分額保持在10.999%，即全部Ferragamo 菲拉格慕家族現持有團體65.259%的股分。第3大股東是持股約6%的吳光正，他是團體大中華區合資公司的多年火伴ImagineX 俊思團體背后的老板、9龍倉控股()前主席。

現在乎大利奢侈品行業中，只剩下Ferragamo 菲拉格慕、Versace 范思哲、Missoni 米索尼、Trussardi 楚薩迪和Brunello Cucinelli 還保存著對傳統家族企業的控制。

Versace 范思哲家族在2014年以2.1億歐元向全球私募巨頭Blackstone Group LP (NYSE:BX) 黑石團體出讓了Gianni Versace SpA 的兩成股權，且當時已定下上市目標，雖然時間逐年推后。今年6月，Missoni 米索尼也放棄了家族對企業的全資控股，向意大利主權投資基金Fondo Strategico Italiano (FSI) 出售41.2%股權，以換取7,000萬歐元的業務擴大資金。Salvatore Ferragamo SpA 菲這也是百麗挺為何如此重視開發校園市場的重要緣由拉格慕前CEO Michele Norsa 以FSI 合伙人的身份促進交易，并成為Missoni 米索尼的副主席。

Trussardi 楚薩迪家族目前仍全資具有Trussardi SpA 楚薩迪，但在去年再錄得3,000萬歐元虧損后，該家族可能會尋求QuattroR SGR SpA 和Italmobiliare SpA () 的注資。作為專注企業重組和重建的私募股權投資者，QuattroR SGR SpA 能幫助Trussardi SpA 重整業務，而Italmobiliare SpA 是2015年收購Roberto Cavavlli SpA 90%股權的Clessidra SGR SpA 的母公司。最近幾年該團體屢次否認賣盤傳聞，該家族企業的第4代傳人Tomaso Trussardi 目前負責掌舵業務。

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